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【动态】兴业研究21大区域优质企业信用债指数助

发布日期:2019-03-30 03:56 来源:经济动态 浏览次数:119 字体:[ ]

  兴业研究编制发布21个区域的优质企业信用债指数,是全市场首套完整的、成体系的、可作为产品基准的区域信用债指数,填补了市场相应空白。投资者可通过兴业研究APP、万得终端等渠道查看。

  后续兴业研究将与指数公司合作发布区域信用债指数,并积极与产品端、资金端对接,将指数落地为金融产品。通过区域信用债指数及其产品,实现金融机构对当地实体企业的支持。

  兴业研究的信用债系列指数由兴业银行首席策略师乔永远博士,带领兴业研究信评委团队、产品团队、风险定价团队联合编制。未来,兴业研究将协同兴业银行及市场机构,深化指数应用,促进地方实体经济健康发展。

  指数化投资具有费率低、分散风险、流动性好、透明度高、净值型等优点,近年来逐步受到国内外投资者认可。受益于牛市表现,债券指数型基金在2018年规模快速增长到1056亿,环比增长4.1倍。

  2019年1月17日,央行副行长潘功胜发表讲话,称准备研究推出债券ETF指数型产品。与此同时,彭博公司正式确认将于今年4月起将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数;富时罗素或将于9月将中国以人民币计价的政府债券纳入其主权债务的旗舰指数中,并对中国信用债是否纳入进行考量。此外,2018年民企信用风险集中爆发,央行、多部委、银保监会、证监会均推出各种支持民企、小微企业的政策,以期缓解此类企业的融资困难;各区域地方政府也在积极推动各类产业金融项目助力本土小微、民企发展。

  我们认为具有区域属性的信用债指数及其产品,或将成为金融机构净值化转型、分散违约风险、稳定期间收益、支持地方实体企业的有效工具,同时可填补市场空白。兴业经济研究咨询股份有限公司(以下简称“兴业研究”)作为兴业银行成员机构、中国银行业协会第一家研究机构会员,通过输出研究成果,致力于提高金融机构服务实体经济的能力。公司在信用债指数化投资领域进行了有益探索:基于兴业研究对全市场信用债的资质评价结果精选样本,编制信用债指数,为投资者提供优质的投资标的[1]。2018年9月18日,兴业研究与上海清算所合作,发布了全市场首只融入第三方内部信评结果的信用债指数:上海清算所3-5年中高等级优选信用债指数;而另一只优质民企指数也即将发布。

  为了更好地服务金融机构支持地方实体企业,兴业研究在区域性指数方面继续展开研究。(1)我们挑选兴业研究信评体系中属于“投资级”的优质企业,将其所发信用债作为指数样本券,以降低或分散违约风险,让金融机构能支持到线)我们根据利润、税收、就业贡献等要素,重新梳理企业的区域(省份)归属,从而得到了各个省市的指数样本券,让金融机构能支持到真正的省内企业。其中,部分企业虽然规模较小,但经过细致分析后仍纳入指数中,让优质的企业都能得到充分的支持。(3)我们参照标准的指数编制方法,结合债券成交、估值信息,以及流动性筛选结果,编制了一系列分区域的优质企业信用债指数:所分区域涵盖东北、华北、华中、华南、西北、华东、西南等七大地区的21个省、直辖市(部分省市发债主体较少,不足以编制指数)。该系列指数是全市场首套成体系的、可作为产品基准的区域信用债指数,有效填补了市场空白,为今后区域视角下的产品创设奠定了基础。

  作为兴业银行的发源地,福建省拥有许多优秀企业,“福建省优质企业信用债指数”于2019年1月19日发布,是兴业研究首只区域视角下的信用债指数,同时也是全市场首只区域优质企业的信用债指数。以该指数为例,截至2018年12月31日,兴业研究-福建省优质企业信用债指数的样本券数量为221支,来自56家发债企业,指数总市值2091亿元,平均久期为1.83年,平均到期收益率为4.03%。若以2018年1月1日为基点,则指数2018年年化收益为7.60%。

  目前我们每周会通过《兴业研究区域信用债指数周报》对指数的走势、变动、收益进行追踪。同时为了方便广大投资者主动追踪,我们将区域的一系列指数都在万得终端的指数板块上线,与中债指数、中证指数、上清所指数等常用债券指数并列,进一步丰富指数数据。

  后续,我们将与指数公司合作发布区域信用债指数,并积极与基金公司等产品端、银行自营资管等资金端展开紧密合作,将指数落地为金融产品。若区域信用债指数产品最终落地,对于金融机构而言可以通过投资指数产品,使用有限的资金去支持到更多的实体企业。借助优质企业指数的样本筛选,确保所支持的企业确实风险较小、值得支持;同时聚焦于本省或区域内指数投资,能使得资金流向更加专注于当地企业,充分发挥各机构在省内的信息优势与投资意愿;也为投资不能出省的机构提供合适的投资标的。对于当地企业,其新发债或将被纳入指数样本,产品落地后企业的融资渠道将更为通畅;再融资困难缓解之下,信用风险降低,利于与银行业务的全面展开。因而通过区域信用债指数及其产品可促进金融机构对当地实体企业的支持。

  未来,兴业研究将充分发挥银行系研究公司的优势,一方面协同其他金融机构,将这些指数应用到信用债投资领域,创设更多用于支持地方实体企业的产品;另一方面继续拓展指数族,编制更多区域性的信用债指数,助力地方实体经济发展。

  [1]新闻稿《兴业研究与上海清算所正式发布3-5年中高等级优选信用债指数》